一、併購基金
併購基金是私募股權基金的一種，用於併購企業，獲得標的企業的控制權。常見的運作方式是併購企業後，通過重組、改善、提升等方式，實現企業上市或者出售股權，從而獲得豐厚的收益。
併購基金一般採用非公開方式募集，銷售和贖回都是基金管理人通過私下與投資者協商進行。從歷史資料看，國內的併購基金一般投資期限通常為3到5年，國際上的併購基金從投入到退出一般需要5到10年時間，年化內部收益率(IRR)可達到30%左右。
在投資方式上，併購基金多采取股權投資方式，極少涉及債權投資。投資標的偏向於已形成一定規模和產生穩定現金流的優質企業。
併購基金投資退出的渠道有：IPO、售出、兼併收購、標的公司管理層回購等。
二、併購基金的退出方式
1、如專案執行正常，退出方式如下：
由上市公司併購退出。併購基金存續期限通常為三年。標的專案被專項基金收購且完成規範培育、符合上市公司要求後(規範培育週期暫定半年至兩年，相關規範後條件需在投資協議中有明確要求)，上市公司可提出對標的進行收購。
該項收購可以採取現金(或現金加股權)的方式，標的收購價格需以屆時市場價格或有限合夥人投資年複合淨收益率(通常為10-15%)兩者孰高為準(即上市公司或其實際控制人進行兜底，降低出資人風險)。如有外部機構受讓，則上市公司在同等交易條件下具有優先受讓權。
收購三年後，併購基金有自由處置權：在境內外資本市場進行IPO;將所投資專案轉讓給其他產業基金;由所投資專案公司管理層進行收購。
2、如專案出現意外，由上市公司大股東兜底;如專案出現虧損，對於上市公司或其大股東外的其他LP而言，上市公司通常將給予一定的兜底，主要有兩種情況：
A、“投資型”基金。上市公司與其他LP分別按規定比例進行出資，上市公司出資相當於劣後模式;一旦投資的專案虧損，上市公司以出資額為限承擔專案虧損;若虧損超出上市公司出資，則超出部分由其他LP按出資比例承擔。
B、“融資型”基金。上市公司成立該型別基金的主要目的為融資。上市公司與其他LP分別按規定比例進行出資，上市公司在認繳一定出資外，需要對其他LP的出資承擔保本付息的責任。
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