國外不良資產基金髮展情況
美國作為不良資產市場化管理的典範，其發展路徑和特徵具有借鑑價值。主要呈現出三大特徵：
1)高度證券化：不良資產及信貸資產證券化產品每年發行量在700億美元以上，不良資產投資公司大多通過投資證券化產品參與不良資產市場;
2)形成消費金融細分市場：發達的消費金融市場孕育出不少聚焦不良消費貸款的專業機構，如PRA集團和安可資本兩家上市公司;
3)存在大量專業投資機構：美國不良資產管理行業的集中度較低，存在大量的不良資產管理和投資公司。此外，美國還有大量的對衝基金選擇將不良資產市場作為重要的配置品種，湧現出了橡樹資本、艾威資本等優秀投資機構。
橡樹資本：逆向投資獲得豐厚回報
橡樹資本是美國管理資產規模最大的對衝基金之一，管理資產規模約1000億美元，其中，對不良資產市場的投資始於1988年，並創造了26年淨IRR17.1%的優異投資業績。案例研究顯示，橡樹資本成功的祕訣在於逆向投資，通過分析信貸增速與同期不良貸款率的走勢是否發生背離來判斷信貸體系潛在的風險堆積速度，成功預判2001年和2008年兩次信用危機，大舉募集資金收購不良資產，伴隨危機解除，取得了非常優秀的投資回報。
