私募基金退出時投資回報率怎麼算？

私募基金退出的投資回報率怎麼算

私募基金的退出方式包括IPO(初次公開發行)、併購、回購以及清算等。過去的研究成果顯示IPO在諸多退出方式中具有最高的回報率，其次為併購、回購、清算等。

國外學者曾對不同國家創業投資機構的期望投資回報率進行了實證分析，發現資本市場發達的美英兩國具有較高的期望投資回報率，另外獨立創投機構比政府背景的創投機構具有更高的回報率。並且還發現：投資早中期專案的創投機構，由於存在更多的資訊不對稱，投資風險較高，期望回報率也較高;而投資擴張期、成熟期階段專案的投資機構要求的回報率較低。

幾年前，國內有研究者選取了1999年至2003年間56個創業投資機構專案退出的資料，實證分析了國內創業投資基金回報率的影響因素，結果顯示國有性質機構的回報率顯著低於非國有，創業投資機構的資本額與退出回報率負相關，滬深兩地註冊的投資機構具有更高的退出回報率。而投資機構從業時間、投資規模、投資週期、退出方式等，都與退出回報率無關。

國內私募基金參與的IPO案例中退出回報率(本文以IPO時企業的發行價作為退出價格進行評價)與其影響因素的關係，構建了多元線性迴歸模型。根據以往相關領域研究成果和筆者對問題的認識，選擇變數如下：專案投資規模、持有時間、基金規模、基金所有制以及基金註冊地點、投資時點巨集觀經濟狀況以及退出時點資本市場狀況。

所研究的資料來自Chinaventure基金資料庫，截取了從2004年1月到2009年7月發生的國內企業IPO退出案例，共獲得359組私募基金參與的案例(兩家基金投的同一家企業IPO視為兩個案例)，剔除資訊不全的資料組，有效資料共有256組。

在對256組資料的統計當中，2004年-2009年退出回報率均值為234.95%，中值為120.15%。

在5年的IPO資料當中，私募基金平均持有時間為2.15年，中值為1.33年。大部分案例當中，基金在專案上市前的持有時間都比較短，Pre-IPO階段的專案是行業內的投資熱點。對Pre-IPO專案的追捧也有內在動因：國內大多數私募基金成立時間都不長，面臨持續募資的壓力，需要通過大量參與IPO專案以及推動企業快速上市的方式提升機構聲譽。

在所統計資料當中，基金管理資本的中值為1.5億美元。在機構性質方面，256組資料當中，有59組退出案例的投資機構為國有，佔總數的23%，其餘為非國有。

專案退出回報率主要衡量私募股權投資基金在專案投資過程中的收益情況，使用如下計算方法：

上述公式當中，BR為賬面回報率，PValue為總退出金額，IValue為總投資金額。總退出金額這裡按照企業上市IPO的發行價來計算。BR的理論最小值為-1。

上述公式當中，IRR為本文所研究的專案退出的回報率，t為私募基金持有時間，精確到月份。

專案投資規模(變數I)為基金對專案企業的投資額，以美元為單位;持有時間(變數H)為基金從投資進入專案企業到該企業上市為止的時間，以年為單位，精確到月;基金規模(變數C)為投資專案時基金公司所使用的當期基金管理資本規模;基金性質為虛擬變數(變數D1)，規定國有機構為1，非國有機構為0，以觀察基金所有制對退出回報率的影響;基金註冊地點為虛擬變數(變數D2)，規定註冊地在資本市場發達的京滬港深四地為1，其他地方為0;投資時點巨集觀經濟狀況(變數M)，取一致指數，觀察投資時點巨集觀經濟狀況對基金回報是否有影響;退出時點資本市場狀況(變數S)取恆生指數。

上述內容中，小編主要整理編輯了私募基金退出時投資回報率怎麼算這一疑問的答案，私募基金的退出方式在上文中也有體現，根據市場經濟的發展規律，在私募基金髮展最鼎盛的時期就業以為著私募基金開始走向衰退，那麼就會有投資者想要退出私募基金的想法，上文中小編也整理了在推出私募基金時改如何計算投資回報率，以上為詳細內容，僅供大家參考。本站有線上律師，如果您有任何的疑惑，歡迎您隨時諮詢。